铁合金、煤炭、石油、钢铁行业盈利下降！

国家统计局4月27日数据显示，2017年1-3月份，规模以上工业企业利润总额同比增长28.3%，增速比1-2月份回落3.2个百分点；其中，3月份利润增长23.8%，增速比1-2月份回落7.7个百分点。

对于3月份的数据，国家统计局工业司何平博士表示，虽然利润增速有所放缓，但总体上仍处于较快增长水平，是向利润增长常态的回归。同时，企业效益总体状况继续得到改善。利润增长结构也有所优化，消费品和装备制造业新增利润比重上升。

民生证券研报称，价高量升共同改善了近期的工业企业利润。利润增速保持高位主要源于去年价格的低基数和一季度经济企稳带来的需求上升。从价上看，3月PPI同比(7.6%)仍在高位，比去年同期(-4.3%)提高11.9个百分点。从量上看，在一季度制造业和民间投资显著回暖、基建和地产投资保持高位带动下，1-3月工业增加值同比增长6.8%，比去年同期上升1个百分点。

此外，3月份的工业企业利润数据还反映出原材料价格上涨较快，铁合金、煤炭、石油和钢铁等行业盈利放缓等特点。何平表示，3月份，工业生产者出厂价格指数为107.6%，比1-2月份上升0.3个百分点；工业生产者购进价格指数为110%，比1-2月份上升0.9个百分点，增幅高于出厂价格。初步测算，因工业生产者出厂价格上涨7.6%，企业主营业务收入增加约7513亿元，因工业生产者购进价格上涨10%，企业主营业务成本增加约6397亿元，收支相抵，利润增加约1116亿元，增量比1-2月份明显减少，利润增长对价格上涨的依赖性减弱。

值得一提的是，3月份，受价格变动、去年同期利润基数上升等影响，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、石油加工炼焦和核燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业五个行业合计新增利润752亿元，比1-2月份少增950亿元，影响全部规模以上工业企业利润增速回落8.5个百分点。计算机通信和其他电子设备制造业因投资收益同比大幅下降等情况，也一定程度拉低了利润增速。

申万宏源证券表示，上游企业利润改善主因煤炭价格上扬，但当前煤炭价格已处高位，增长趋势难长期持续，中下游利润改善仍受需求端制约，工业企业利润总额增速短期大幅上扬，但长期走高动力不足，加上基数效应影响，维持今年利润增速前高后低判断不变。

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